La récente chute du prix du Bitcoin (BTC) de 13,3% entre le 12 et le 13 avril a entraîné de nombreuses sorties de capitaux, notamment parmi les traders ayant recours à des positions à effet de levier. Ce mouvement considérable a provoqué 387 millions de dollars de liquidations forcées sur les positions longues et a réduit l’intérêt ouvert de 5,4 milliards de dollars. À première vue, l’action des prix et son impact sur les marchés dérivés suggèrent une diminution de l’appétit pour le risque.
Cependant, les traders de cryptomonnaies sont habitués à la volatilité et ont souvent tendance à surréagir en période d’incertitude. Une analyse plus approfondie est nécessaire pour déterminer si le retest du niveau de 61 500 $ a suffi à instiller la peur ou à indiquer que la voie vers 72 000 $ et un potentiel record historique après le halving de Bitcoin est maintenant moins probable.
Le Bitcoin a-t-il échoué en tant que valeur refuge?
Malgré une modeste reprise à 63 500 $ le 15 avril, le sentiment général parmi les traders s’est assombri, rendant difficile le soutien de la narration du Bitcoin comme “or numérique”. De plus, la fluctuation des prix a mis en évidence les faiblesses du ETF spot Bitcoin, en particulier lorsque les détenteurs n’ont pas pu vendre pendant le week-end. Cette situation a démontré les limites d’une exposition indirecte au Bitcoin via de tels instruments.
Les entrées récentes dans les ETF spot aux États-Unis ont eu une influence significative sur le prix du Bitcoin, même en tenant compte des sorties du GBTC de Grayscale. Le secteur a accumulé 55 milliards de dollars d’actifs sous gestion en trois mois, soutenu par des visites de haut niveau des équipes commerciales de BlackRock, Fidelity, Bitwise et VanEck auprès de clients institutionnels et des principaux gestionnaires d’actifs.
La réputation de l’or en tant que valeur refuge reste incontestée, notamment compte tenu de sa stabilité des prix face aux incertitudes politiques mondiales récentes et aux conflits croissants au Moyen-Orient. Le métal se négocie à 2 350 $, maintenant son niveau au cours de la semaine dernière après avoir atteint un sommet historique de 2 432 $ le 12 avril.
L’analyste Tom Linn suggère que les mouvements récents des prix confirment que les investisseurs ne considèrent pas le Bitcoin comme une valeur refuge, contrairement à l’or qui s’est apprécié suite aux nouvelles de conflits militaires le 12 avril. Cependant, cette analyse pourrait ignorer le fait que les marchés de l’or ne fonctionnent pas le week-end et que d’autres dynamiques, telles qu’un effet de levier excessif, auraient pu affecter la performance du Bitcoin.
Les données historiques révèlent que les actions des prix du Bitcoin et de l’or sont rarement synchronisées. La métrique de corrélation varie entre -1, indiquant que certains marchés évoluent dans des directions opposées, et +1, ce qui signifie un mouvement parfait et symétrique. Un score de 0 représenterait un manque total de corrélation entre les deux actifs.
Cela souligne que le Bitcoin n’est pas corrélé avec l’or, contredisant les affirmations selon lesquelles la cryptomonnaie aurait échoué en tant que valeur refuge. Cela met en avant l’avantage d’avoir un actif qui n’a pas de lien direct avec les actifs financiers traditionnels.
Les dérivés Bitcoin ont tenu bon lors du plongeon à 61 500 $
Pour déterminer si les traders professionnels sont devenus plus pessimistes concernant le Bitcoin, il est crucial d’analyser les contrats à terme mensuels BTC. Dans des marchés neutres, ces contrats présentent généralement une prime de 5% à 10%, reflétant la période plus longue avant règlement.
Les données montrent que la prime annualisée pour les futures BTC a été largement insensible à la correction récente des prix à 61 500 $, car l’indicateur s’est maintenu au-dessus du seuil neutre à haussier de 10%.
Pour évaluer pleinement le sentiment du marché, il est également essentiel d’examiner la métrique skew des options Bitcoin. En général, un skew supérieur à 7% indique des attentes d’une baisse des prix, tandis qu’un skew inférieur à 7% suggère un sentiment haussier.
Au cours des deux dernières semaines, le skew delta à 25% des options BTC est resté dans une fourchette neutre, suggérant une demande équilibrée pour des stratégies haussières et baissières. Un autre fait marquant est qu’il n’y avait aucune preuve de panique lorsque le Bitcoin a testé le support à 61 500 $ le 13 avril. En résumé, les données du marché n’indiquent aucune préoccupation majeure ou diminution de l’optimisme des investisseurs.
Cet article ne contient pas de conseils en investissement ou recommandations. Chaque investissement et opération commerciale comporte un risque et il appartient aux lecteurs d’effectuer leurs propres recherches avant toute décision.
