Il est évident que l’attrait des actions MicroStrategy pour les investisseurs cherchant à s’exposer au Bitcoin a considérablement diminué, surtout depuis l’approbation de plusieurs fonds négociés en bourse (ETF) basés sur le Bitcoin cette année. C’est en tout cas ce qu’affirme la société d’investissement Kerrisdale Capital.
Michael Saylor, le président exécutif de MicroStrategy, pourrait ne pas être d’accord avec cette affirmation. Il a longuement argumenté que sa firme restera une option séduisante pour les investisseurs. “Les jours où les actions de MicroStrategy représentaient une manière rare et unique d’accéder au Bitcoin sont révolus”, explique Kerrisdale Capital dans une note d’analyse datée du 28 mars, ajoutant qu’elle considère que le prix de MSTR est surévalué.
Kerrisdale Capital a révélé détenir des positions courtes sur l’action MicroStrategy, affirmant : “Nous sommes longs sur le bitcoin et courts sur les actions de MicroStrategy, un proxy pour le bitcoin qui se négocie à une prime injustifiable par rapport à l’actif numérique qui en détermine la valeur.”
Actuellement, MSTR se négocie à 1 704 $. Au cours du dernier mois, elle a connu une croissance de 66,65 %, et au cours des six derniers mois, elle a enregistré une augmentation d’environ 419 %.
En revanche, le prix du Bitcoin se situe actuellement à 70 849 $. Il a augmenté de 15,8 % sur un mois et s’est envolé de 163,31 % sur six mois.
L’optimisme de Saylor concernant l’offre de MicroStrategy
Saylor reste néanmoins confiant dans la capacité de sa société à continuer d’attirer les investisseurs. En décembre, il a déclaré à Bloomberg TV que son entreprise offrirait toujours un véhicule performant pour les personnes qui sont des investisseurs longs sur le Bitcoin.
“Les ETF sont non-leveraged et ils facturent des frais”, a-t-il expliqué à Bloomberg. “Nous vous offrons un effet de levier, mais nous ne facturons pas de frais.”
Saylor a également récemment annoncé que MicroStrategy subit un rebranding en tant que “société de développement Bitcoin”.
Dans une interview du 12 février avec CNBC, Saylor a expliqué que “c’est une décision naturelle pour nous compte tenu du succès de notre stratégie Bitcoin, et de notre statut unique en tant que plus grande société publique détenteur de Bitcoin au monde.”
MicroStrategy détient 214 246 Bitcoins, selon les données de Bitcoin Treasuries. Cela représente une augmentation d’environ 54 % par rapport à ses avoirs de 138 955 Bitcoins à la même période l’année dernière.
Saylor a ajouté que MicroStrategy, en tant qu’entreprise opérationnelle, dispose de plus de flexibilité pour gérer son capital et ses opérations qu’un fonds d’investissement. “Nous allons développer des logiciels, nous allons générer des flux de trésorerie, nous allons utiliser les marchés financiers, tout cela dans le but d’accumuler plus de Bitcoin pour nos actionnaires et aussi pour promouvoir la croissance du réseau Bitcoin”, a-t-il déclaré.
Le 19 mars, Cointelegraph rapportait que MicroStrategy avait vendu pour 604 millions $ d’obligations convertibles afin d’acheter 9 245 BTC supplémentaires.
L’analyse critique de Kerrisdale Capital
Kerrisdale Capital maintient son opinion haussière sur le Bitcoin, affirmant qu’il offre une bien meilleure valeur directe pour les investisseurs. La firme indique que le prix actuel du MSTR implique que le prix du Bitcoin est de 177 000 $, soit environ deux fois et demie le prix du Bitcoin.
Elle a également révélé avoir des positions longues dans deux ETF spot approuvés récemment : l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) et le Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC).
L’entreprise prétend que les actionnaires trouveraient une valeur équivalente en possédant directement du Bitcoin plutôt qu’en détenant des actions MSTR à ce stade.
“La création de valeur pour les actionnaires a été largement entraînée par la simple appréciation du prix du bitcoin – tout comme ce serait le cas en possédant directement du bitcoin”, souligne Kerrisdale Capital.
Bien que MicroStrategy ait vu une croissance significative de son action au cours des 12 derniers mois, elle a baissé d’environ 11,18 % le jour même.
En conclusion, il semble que l’évaluation et la stratégie autour des actions MicroStrategy soient sujettes à débat au sein de la communauté financière. Cependant, ce qui demeure certain c’est l’intérêt croissant pour les crypto-monnaies en tant qu’actifs d’investissement viables et potentiellement lucratifs.
